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LED上市企业,今年日子好过吗?
时间:2015-06-09 14:35:54    来源:世界LED网    浏览次数:    新闻首页    我来说两句()

   

上市公司2015年一季度报告陆续放榜,

谁家增收又增利?

谁家增收不增利?

谁家增利不增收?

谁家既不增收也不增利?

还有,哪一家上市企业“最败家”?

2015年一季度LED上市企业表现良好

 

超六成企业增收又增利

在笔者统计的49家LED上市企业(中国内地企业)里:30家企业增收又增利,6家企业增收不增利,3家企业增利不增收,10家企业既不增收也不增利。其中,8家企业亏损。

增收又增利的企业为:三安光电、澳洋顺昌、木林森、联创光电、国星光电、鸿利光电、瑞丰光电、福日电子、利亚德、艾比森、联建光电、洲明科技、阳光照明、佛山照明、飞乐音响、勤上光电、雪莱特、大族激光、晶盛机电、天通股份、水晶光电、东晶电子、南大光电、京东方、东山精密、华天科技、方大集团、实益达、新海宜、金莱特。

增收不增利的企业为:德豪润达、华灿光电、万润科技、珈伟股份、远方光电、海伦哲。

增利不增收的企业为:聚飞光电、雷曼光电、厦门信达。

既不增收也不增利的企业为:乾照光电、长方照明、奥拓电子、海洋王、茂硕电源、天龙光电、露笑科技、科恒股份、兆驰股份、广东甘化。

亏损的企业为:德豪润达、华灿光电、茂硕电源、东晶电子、科恒股份、实益达、海伦哲、广东甘化。

可见,一半以上的LED上市企业2015年第一季度表现良好,但也有业绩下滑乃至严重亏损的企业。

台厂一线表现佳  看好市场

台湾LED产业是一个相对成熟、较完善的产业链,笔者统计了晶元光电、隆达、亿光、东贝、艾笛森、新世纪、光宝科技2015年一季度的业绩,结果发现:台湾LED上市企业2015年一季度大体上表现良好,营收业绩基本增收,但靠主营业务增利的实力不太理想。

数据显示,得益于电视LED背光需求回温以及LED照明市场渗透率的快速提升,台湾主要LED企业3月营业收入均实现了环比上涨,多数企业的环比增长速度超过了10%,LED封装企业东贝更是环比增长了近40%。在大者恒大的效应下,一线大厂照明的订单从3月已陆续回笼,产能利用率也快速提升中,因此营收率先回温,二线厂则是还没有见到。

至于价格,有专家认为今年还是会下跌,但由于先前在去年第四季时价格跌幅过大,因此今年即使下跌,也是呈现缓跌,跌幅较为收敛。其中欧美地区价格呈现较大幅度变动,亚洲地区价格则相对稳定。得益于LED价格的走低及渗透率的提高,LED照明市场将会继续保持良好的增长态势。

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六成LED上市企业增收又增利

注:营收为营业总收入,净利润为归属于上市公司普通股股东的净利润。

     红色标识为亏损

     黄色标识为下降

 

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上游需求上升  价格继续下滑

三安光电、德豪润达、澳洋顺昌、华灿光电、乾照光电五大LED芯片大佬里,只有三安光电和澳洋顺昌增收又增利,德豪润达和华灿光电增收不增利,乾照光电既不增收也不增利。其中,德豪润达和华灿光电严重亏损上千万,光2015年一季度,德豪润达亏损就达九千万以上。

现状:业绩下滑和亏损怪“淡季”

盈利的企业笔者不再赘言,业绩下滑和亏损的企业却万般滋味在心头,不得不作出解释。

对于该业绩,德豪润达解释道:1、由于LED行业市场竞争激烈,LED芯片、照明产品价格比上年同期有所下降;2、公司LED芯片及照明产品的产能于2015年一季度已经充分释放,但一季度为产销淡季,产能利用率较低,造成固定费用未能摊薄,产品制造成本高于上年同期水平;3、产品结构发生变化。当然,这仅仅是表面的原因,最根本的原因在于其LED芯片销售情况不佳。虽然收购雷士照明后,的确在一定程度上疏通了芯片的销售通路,但实际上问题没有得到根本性的解决。

而华灿光电给出的理由是:在春节假期因素的影响下,LED行业一季度均呈现季节性产销规模显著减少,在报告期内公司经营规模、资产负债率同比大幅上升,包括研发、薪资在内的管理费用、财务费用支出增加幅度较大。

乾照光电则表示营业利润、利润总额、净利润均较去年同期下降,主要原因是蓝绿项目在调机试生产阶段,固定费用冲减公司利润所致。

趋势:产能将释放  价格竞争激烈

有数据显示,2014年国内芯片厂商产值达到100亿元,同比增速在45%左右,成长迅速,其市场占有率业已提高至83%,2015年中国LED芯片产值规模将有望达到161亿元左右,国内本土芯片厂商市场占有率有望进一步提高。不过要注意的,由于新增产能的释放、行业MOCVD开机率和产能利用率的提高,以及芯片整体生产成本下降,2015年单位面积芯片价格将下降。

由于产能释放,带动了外延芯片领域的扩产,蓝宝石作为外延片最主要的材料,需求也随之旺盛。MO源作为LED外延片生长的主要材料之一,需求量将仍保持较高的增长速度,但在MO源供应总量增加和MO源需求总量有“天花板”效应的共同作用下,MO源产品市场竞争尤其是价格竞争依然会十分激烈。目前,MO源仍处于供过于求的状态,产品价格竞争十分激烈,主要产品三甲基镓的毛利率已处于较低水平。由于稀土原材料价格下滑,直接导致了部分企业去年至今年一季度稀土发光材料营业收入及净利润下滑。不过,随着稀土实施资源税改革等利好政策的出台,稀土市场有望在今年下半年迎来复苏契机。
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“潜力股”涌现  封装竞争加剧

木林森、联创光电、国星光电、鸿利光电、聚飞光电、瑞丰光电、长方照明、万润科技八大封装巨头里,木林森、联创光电、国星光电、鸿利光电、瑞丰光电实现增收又增利,万润科技增收不增利,聚飞光电增利不增收,长方照明既不增收也不增利。但幸运的是,2015年一季度没有一家LED封装上市企业亏损。


现状:封装格局发生变化

LED封装巨头大部分都是体量很大的企业,如跨入“10亿俱乐部”的木林森、联创光电、国星光电、鸿利光电,还差一点就跨入“10亿俱乐部”的聚飞光电、长方照明和瑞丰光电,堪称封装界的“潜力股”。

自从木林森成功上市后,老牌“封装龙头”国星光电就碰上了强劲的对手,先不论其他方面,光是营收上,新兴“封装龙头”木林森就把国星光电甩到后头。万润科技成绩一般,生产基地于第一季度顺利搬迁,但搬迁过程中,生产人员有一定的流失,造成产能释放速度受限,加之搬迁期间产生的费用,对上半年业绩产生一定影响。长方照明专注于照明用白光LED的封装,其2014年成绩不错,不过到了2015年一季度就让人傻眼了,营收和利润双双下滑。反观聚飞光电增利不增收,作为小尺寸背光源王者,其产品利润空间较高,引得近两年封装大佬们都对小尺寸背光源市场蠢蠢欲动。加之,中、大尺寸背光业务发展良好,已成为聚飞光电新的利润增长点。

趋势:成本下降  毛利率或将下降

有数据显示,2014 年中国LED 行业总产值达3445亿元,同比增长31%。其中,LED 上游外延芯片、中游封装、下游应用产值同比分别增长43%、20%、32%。受益下游照明行业高速增长,2014年LED封装行业呈现较为快速的增长态势。2014年中国LED封装行业规模达到568亿元,全年LED封装出货量增速超过70%,受价格快速下降影响封装产值增长较少,2014年LED封装均价同比降幅仍高达30%。

由于技术持续创新,产品更新换代迅速,生产效率不断提高,上游的芯片和支架等原材料成本不断下降,导致生产成本逐年降低,产品价格也出现了下降的趋势,这是半导体元器件行业的普遍规律。在原材料价格降低、规模效应作用下,封装企业产品的单位固定成本降低,虽然能在一定程度上保持相对稳定的毛利率水平,但LED封装领域吸引各类社会资本进入,LED封装企业数量逐年增加,且随着LED行业上市公司募投项目的投产,产能不断释放,提升性能,降低成本。下游应用产品市场需求释放低于产能的扩张,加剧了国内封装行业的竞争,进而引发LED产品新一轮价格下降、规模扩大的循环,封装产品毛利率可能将下降。
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小间距、文化传媒、体育、高端租赁LED显示屏新趋势百花齐放

福日电子(显示屏企业迈锐光电为子公司)、利亚德、艾比森、联建光电、奥拓电子、洲明科技、雷曼光电等LED显示屏企业里,除了雷曼光电增利不增收、奥拓电子既不增收也不增利外,其他几家企业均增收又增利。

现状:小间距出彩  集中开拓海外市场

总体来看,LED显示屏上市企业表现都不错,毛利率比较高。不过显示屏企业基本以工程项目为主,近两年受宏观经济环境、金融政策及行业竞争的影响,以及客户主要以政府部门、大型企业为主,支付款项的审批流程较为复杂,导致收款周期相对较长,对企业经营业绩有所影响。

目前大部分LED显示屏上市企业都在研发生产小间距产品,海外市场份额特别突出。随着近两年成本下降,小间距LED应用领域不断拓宽,加速代替LCD拼接墙和DLP投影,进入指挥、调度、会议、商业广告、高端民用等市场,国内有十几家企业(包括原DLP/LCD拼墙企业)进入该细分市场,加上三星等国际巨头参与竞争将加速市场爆发。但这也导致利亚德等企业小间距产品的全球市场占有率略有下降,但由于市场整体规模扩大较快,因此小间距销售收入和利润总额也将大幅提高。

趋势:文化传媒、体育、高端租赁

随着LED显示屏行业集中度上升,在部分中小LED显示屏企业由于受困于资金、技术、品牌、市场等方面的原因逐渐被市场淘汰的同时,LED显示屏大企业普遍持续高速增长,市场份额越来越向具有优势的大企业集中,LED显示屏上市企业平均增长速度快于整个行业的增长速度。LED显示屏上市企业纷纷往细分市场方向发展,如小间距、租赁、创意屏、体育屏乃至文化传媒等。

除了上文提到的小间距外,文化传媒是LED显示屏大企业比较关注的方向之一。利亚德和联建光电通过收购或建立公司发展文化传媒业务。其中,联建光电是LED显示屏企业目前为止专研文化传媒业务最深的一家企业。2012年,成立联动文化,进军LED户外广告;2013年,并购分时传媒,深入布局户外广告行业;2014年,并购易事达和友拓公关,实现广告链从媒体向上游公关服务跨越。

体育传媒,是另一个LED显示屏大企业比较关注的方向。雷曼光电、奥拓电子、洲明科技等企业对LED体育屏市场虎视眈眈。其中,雷曼光电在该领域做得最为出色,早在2011年,雷曼光电就开始布局体育产业。目前已形成以LED为主业,向体育传媒领域延伸的发展格局。借助国家关于足球发展的利好政策,在足球产业链布局,创造良好的体育商业模式,并行发展LED和足球业务。

此外,部分不以文化传媒、体育传媒为目标的LED显示屏上市企业以高端租赁为目标市场,如艾比森推出显示屏酒店租赁商业模式。

 

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智能、植物、汽车照明LED照明企业爱“尝鲜”

阳光照明、佛山照明、飞乐音响、勤上光电、珈伟股份、雪莱特、海洋王七大照明企业里,除珈伟股份增收不增利、海洋王既不增收也不增利外,其他企业均增收又增利。

(注:截至6月1日,雷士照明尚未发布2015年一季度报告)

现状:上市企业爱跨界

2015年一季度增收不增利,珈伟股份表示在LED主业领域全面投入,细分业务领域和产品线持续延伸,及新业务的开展造成费用大幅上升,致使净利润较去年同期下降。

笔者发现,LED上市企业往往不那么“安分”,喜欢跨界。不管是LED下游应用企业,还是上中游企业,跨界已成趋势。其中,LED显示屏企业十分突出,通过LED显示屏这个媒介涉足文化传媒、广告、体育产业,如联建光电、雷曼光电,也有部分企业完全跨界涉足金融电子,如奥拓电子。在LED照明领域也有类似的企业:尝试金融的有珈伟股份和勤上光电,尝试供应链业务的有福日电子。

另外,电商也成为LED照明企业的“心头好”。有数据显示,2014年LED产品电商发展迅猛,2014年前8个月淘宝LED照明成交额达到32亿元,其中LED光源约2.3亿元,同比增长126%。预计2015年LED照明产品在电商渠道的销售额仍将保持快速增长。阳光照明、雷士照明等上市企业都在积极利用互联网渠道开拓市场。

趋势:LED照明探索新方向

CSA Research 数据显示,2014 年全球照明产业已经进入一个 LED照明领跑的新时代,我国通用照明产值约1171亿元,增长率约68%,占应用市场的比重也由2013年的34%,增加到2014年的41%。LED 照明产品国内市场份额(LED照明产品国内销售数量/照明产品国内总销售数量)达到16.4%,比2013年的8.9%上升约7%,其中商业照明井喷式增长,公共照明增长迅速,家居照明开始启动。瑞银预测,2015年全球照明市场总体增速38%,其中住宅LED照明市场需求增长62%。2015年LED照明的渗透率将达到50%,2020年达到80%,市场规模达到千亿美元。

目前LED照明行业呈现四方面趋势发展:一、技术进步和产业规模增长促使成本进一步下降,LED照明产品相比节能灯等传统照明产品的性价比进一步提升;二、LED产能已逐渐从美国、日本、欧盟向亚洲由其是中国内地转移,给内地厂商提供了良好的发展机遇;三、产业整合使得产业集中度逐渐提升,拥有核心技术优势、渠道优势、规模优势的行业龙头迅速壮大;四、智能照明、植物照明、汽车照明等新方向,并将开启LED照明后替换时代的成长空间。目前不管是上市企业,还是中小型企业,都已经启动了智能照明技术与市场的摸索与储备。
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LED照明带旺配套产业

在LED产业链,除了LED芯片、LED封装、LED显示屏、LED照明企业外,还有从事LED驱动电源、设备等业务的企业,从事LED驱动电源业务的上市企业有茂硕电源,从事设备业务的上市企业有大族激光、晶盛机电、天龙光电、远方光电等。2015年一季度,茂硕电源既不增收也不增利,还严重亏损1835万元,天龙光电同样既不增收也不增利,远方光电增收不增利。

驱动电源领域将更集中

对于2015年一季度严重亏损的结果,茂硕电源表示由于行业市场竞争激烈、劳动力成本上升和厂房租金增加等因素影响,毛利率有所下滑。LED驱动电源并没有为茂硕电源带来过多的利益,茂硕电源未来将着眼于六个方面进行发展:开关电源、LED驱动电源、光伏电站应用、新能源汽车充电桩、FPC及投资。

随着LED照明行业的快速发展,LED驱动电源市场快速膨胀。2015年,中国LED市场从技术驱动向应用驱动转变,LED照明市场空间打开,需求成倍扩大,驱动电源的需求也随之水涨船高。一方面,传统电源厂商纷纷推出LED电源产品;另一方面,诸多新加入的企业也纷纷成立。有专家认为,LED驱动电源市场最终会走向少数巨头主导的局面,营销策略和产品质量是胜负的关键。随着市场的相对成熟,企业竞争已由技术竞争向规模以及成本的综合实力转变,整个LED行业呈现出需求旺盛与竞争激烈并存的格局。

同时,行业的高度发展也促使投资与整合活跃资源进一步集中,LED产业的整合并购更加频繁,战略意图更加多元化,优势资源进一步向行业龙头集中。而“去电源化”(线性驱动IC)的出现,也对传统LED驱动电源方案提出了挑战。

行业带旺设备市场

全球照明产业已经进入一个LED照明领跑的新时代,而中国作为全球照明产品的制造基地,LED照明出口更是强劲增长。有数据显示,2014年我国LED照明产业整体规模达到3507亿元,较2013年的2576亿元增长36%,继续保持高速增长态势,其中下游应用规模则上升至 2852亿元。LED在光通信、智能交通与家居、医疗、农业等超越照明领域催生出新的应用,LED在信息经济中的应用才刚刚开始。这对相关检测设备、智能制造设备等的需求和要求都将提高。

在芯片国产化战略下,政府的投入与支持将是持续的、不遗余力的。有专家预测,未来成长最快的环节是制造,其次是设计、封装与检测,2015 年半导体销售额将达到3564亿美元,增长7%,行业仍可维持高增长。半导体材料制备设备的需求量也得益于LED上中下游需求的增长而提高。
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跨界企业多“花心”

我国跨界LED的上市企业非常多,京东方、厦门信达、兆驰股份、东山精密、华天科技、方大集团、新海宜、金莱特、实益达、海伦哲、广东甘化(德力光电为其子公司)等企业只是其中一部分。2015年一季度,京东方、东山精密、华天科技、方大集团、新海宜、金莱特增收又增利,海伦哲增收不增利,厦门信达增利不增收,兆驰股份、广东甘化既不增收也不增利。

现状:跨界者纵深LED产业链

随着行业的发展及金融资本的进入,竞争日益全方位、白热化。为更好的抵御市场竞争,企业必须形成产业规模,纵向打通产业链,向规模要效益。有意从事LED业务的跨界者不再满足于LED的某一个领域,而是选择纵深LED产业链,生产和销售高附加值产品。如厦门信达不但做LED照明封装和应用,收购的深圳市安普光光电科技有限公司生产的LED显示屏更朝高清高密方向发展。又如东山精密不但做LED器件,还做LED器件在照明行业和LED全彩显示行业的应用,以及小间距LED显示屏。

但并非每一个跨界者都能在LED领域获得成功,实益达无疑是典型的失败案例。在经历了艰巨的2013年后,2014年实益达学会了止损。不再坚持自己生产LED,改为投资LED企业,对实益达来说实在是明智之举。作为上市公司,实益达握有最大的砝码就是资金,收购优质的LED照明企业、缩短抢占市场的时间是目前实益达的当务之急。不过,这次收购可要小心了,不可再犯当年收购汇大光电被“忽悠”之错。实益达的经验教训告诉我们:“烂肉”要趁早割。

趋势:跨界企业“三心二意”

中国经济已由两位数高速增长进入6%—7%中速增长“新常态”,阶段性调整仍将持续,经济下行压力较大。一方面,互联网经济下软硬融合、应用整合和服务化转型趋势日益明显,新技术、新产品、新工艺、新材料快速更新换代,高附加值产品和服务不断推出;另一方面,中国市场仍然是半导体产业投资与消费重点,随着新产能逐步释放,老产线逐渐转型。毫无疑问,LED利润将继续摊薄。

毫无疑问,大部分跨界者基本上会把LED照明作为迈进LED领域的第一步。LED全彩显示屏是跨界者的另一个选择,近年来随着技术进步,LED全彩显示屏的性价比持续提升,应用范围不断拓广,有望逐步替代户外霓虹灯、大型灯箱广告牌等传统广告工具,成为重要的新传媒载体。现阶段小间距LED显示屏市场呈爆发式增长,成为诸多显示屏上市企业业绩增长的新亮点。

也许在LED领域没捞到什么好处,一些跨界企业也“三心二意”地再次跨界其他行业,如金融行业、通信行业等。

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关键字: LED 上市 企业 分析
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责任编辑:曹岩
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